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应恰如其分地看待中国目前的PE(私募股权基金)
据7月10日最新公布的一份有关中国2008年二季度PE(私募股权基金)报告中所透露的统计数据,2008年第二季度中国PE继续活跃,共有10只可投资中国的PE完成了资金募集,其总金额达到120.22亿美元,比上年同期增长了107.6%.同时,内地共有37家企业获得了PE投资,被投资总额为25.59亿美元,与第一季度基本持平,但比上年的32.04亿美元的水平则略有下降.
值得注意的是,从被投资方的行业分布情况来看,二季度传统行业的投资比例继续上升,由一季度的52.9%增加到63.3%.这一点,也充分表明了传统行业仍然是目前国内PE最主要的投资领域,继续在获得PE们的青睐.另外,在高科技行业中,有关新能源领域的投资比重则有了一些增长.
但是,从整个PE行业来看,尽管今年二级证券市场持续下跌(上半年下跌达到创记录的-48%!动态市盈率从30多倍降到目前的17-18倍水平),却并没有给国内的股权市场带来很大影响.从PE业目前的实际热度来看,甚至还可以说是:
VC(风险投资)在PE化,PE在局部泡沫化.
就在前二三年,国内的很多PE项目在投资者刚进入时,其大致的市盈率水平也就在6-8倍左右,个别的有可能在9-10倍,那通常可是相当被看好的PE项目.而在目前,大多数的PE项目,其市盈率水平已迅速上升到了10-12倍,15倍以上的也有不少,个别项目甚至已突破了20倍,还有20多倍到30倍的!真不知那是什么项目了.
要知道,在目前的国内A股证券市场,证监会对新股发行的审核市盈率也就在20倍左右,即使上市了表现好些,其最终的上升空间还能有多大呢?何况未来几年A股市场究竟会如何,现在谁也说不清,在这样一个大背景下,目前国内的PE业的表现是否已经有了一些局部的泡沫,结构上的不合理和若干潜在的风险了?
当然,从一个中长期(如3-5年,或更长一些)的趋势来看,从资金总量上看,中国的PE仍将有极大的生命力和巨大的发展空间.对这一点,应该说也是毫无疑义的.
只是,在此之前或过程中,行业性的洗牌,甚至是一些痛苦的成本或是代价,对国内整个PE业来说,也许会是免不了的.
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